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一覽頭部企業出口占比,工程機械行業迎來國內外共振!

   日期:2024-08-01     瀏覽:161     評論:0    
核心提示:2023 年挖掘機下游需求未出現明顯改善跡象,整體上行業仍處于底部周期。2024Q1 我國累計銷售挖掘機 5.0 萬臺,同比下降 13.10%;其中 3 月銷量 2.5 萬臺,同比下降 2.34%,降幅明顯收窄。
 2023 年挖掘機下游需求未出現明顯改善跡象,整體上行業仍處于底部周期。2024Q1 我國累計銷售挖掘機 5.0 萬臺,同比下降 13.10%;其中 3 月銷量 2.5 萬臺,同比下降 2.34%,降幅明顯收窄。

4 月主要銷售數據如下:①挖掘機:4 月銷售各類挖掘機 18822 臺,同比+0.3%,其中內銷 10782 臺,同比+13.3%,大幅好于此前CME預 期(此前預期同比持平);出口 8040 臺,同比下降 13.2%,降幅環比縮窄。②裝載機:4 月行業銷售裝載機 9779 臺,同比增長 0.89%。其中國內市場 銷量 5309 臺,同比增長 0.91%,增速開始轉正;出口銷量 4470 臺,同比 增長 0.86%。4 月銷售電動裝載機 940 臺,電動化率為 9.61%。

東吳證券認為,3-4 月挖機內銷在全年內銷占比 30%左右,3-4 月同比正增長超市場預期, 5 月開始基數壓力大幅減弱,同時更新需求向上,內銷向上拐點已顯;海 外市場來看,2023 年工程機械海外市場空間為國內 3 倍左右,由于去年高 基數導致出口增速階段性承壓,但龍頭拓品類+歐美市場突破順利,國產品 牌競爭力凸顯,整體處于穩步增長階段。行業迎來國內外市場共振,全年 增速預期有望由微降逐月上調至持平或增長。

國聯證券則指出,自 2021 年下半年,我國工程機械行業步入下行周期,下游需求明顯下滑,我們認為目前行業仍處于底部周期,但降幅收窄趨勢明顯。

國內市場方面

2024Q1 國內累計銷售挖掘機 2.6 萬臺,同比下降 8.26%;其中 3 月銷量 1.5 萬臺,同比增長 9.27%,國內同比增速已回正。由于宏觀經濟景氣度不 高,下游基建投資及房地產項目實施均有所放緩,根據 2023 年全年挖掘機銷量情況,目前國內工程機械行業需求仍較弱,但 2024 年 3 月份同比增速已回正,我們認為國內 需求有望進一步放量。


海外市場方面

2018-2022 年,我國挖掘機海外市場銷量持續上升,從 19100 臺增加至 109457 臺,CAGR 高達 54.7%;截至 2022 年,我國工程機械出口已形成較 高基數,2023 年我國出口挖掘機 10.5 萬臺,同比增速由正轉負,同比下降 4.0%。2024Q1 我國累計出口挖掘機 2.4 萬臺,同比下降 17.9%;其中 3 月銷量 9792 臺,同 比下降 16.16%,我們認為工程機械出口由快速增長期逐步過渡到平穩發展期,未來 預計有望保持小幅增長態勢。

 

海外市場方面

2018-2022 年,我國挖掘機海外市場銷量持續上升,從 19100 臺增加至 109457 臺,CAGR 高達 54.7%;截至 2022 年,我國工程機械出口已形成較 高基數,2023 年我國出口挖掘機 10.5 萬臺,同比增速由正轉負,同比下降 4.0%。2024Q1 我國累計出口挖掘機 2.4 萬臺,同比下降 17.9%;其中 3 月銷量 9792 臺,同 比下降 16.16%,我們認為工程機械出口由快速增長期逐步過渡到平穩發展期,未來 預計有望保持小幅增長態勢。

 

23 年以來美元匯率累計升值較大,美元升值一方面直接影響到相關公司外幣 存款、外幣債權的價值,另一方面增強了出口產品在國際上的競爭力。2023 年大部分頭部企業匯兌損益為負,人民幣對美元貶值,相關上市公司匯兌收益增加。

投資策略

東吳證券分析,住房城鄉建設部印發《推進建筑和市政基礎設施設備更新工作實施方案的通知》,明確提出更新淘汰使用超過 10 年以上工程機械設備。2023 年國內挖掘機、裝載機、叉車、壓路機國二及以下標準保有量各占 2023 年各類型總保有量的 19.79%、37.84%、13.35%、23.78%,隨著大規模設備更新政策的落地,預計有 70%-80%的老舊設備將被淘汰出清,20%-30%的老舊設備會產生以舊換新的需求。

上輪工程機械上行周期為 2016-2020 年,按照 8 年使用壽命,上輪銷售設備已處于大規模壽命替換期,2023 年為壽命替換低點,2024 年起更新量開始逐年回升,行業貝塔邊際向上。3-4 月挖掘機內銷均實現正增長,旺季實現轉正,超出市場預期。隨著下半年更新需求增加及基數下降,行業有望迎來新一輪更新周期,大規模設備更新等系列政策助推行業回升,迎來 “大規模設備更新+行業自身更新”雙重周期共振。

 

國聯證券將挖掘機市場分為國內市場+國內市場,其中國內市場又拆分為更新需求+ 新增需求,假設:

①國內更新需求:挖掘機使用周期為 8-10 年,所以我們取 2009- 2011 年 3 年國內挖掘機銷量平均值為 2019 年更新需求,并依次類推預測 2024-2026 年需求;

②國內新增需求:新增需求主要受到基建、房地產等下游等需求影響,我們預測 2024-2026 年國內新增需求同比增速分別 5%/5%/10%;

③海外市場:考慮到 2020 年以來海外市場增長快速,已經成較高基數,我們預測 2024-2026 年海外市場銷量 同比增速分別為 0%/5%/5%;

 

本文來自第一財經公司與行業

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